貨幣沒進實體經(jīng)濟去哪兒了？發(fā)改委詳解資金流向

在社會融資如火如荼的背景下，實體經(jīng)濟卻難獲得更多“新鮮血液”注入。昨日，國家發(fā)改委發(fā)文披露，盡管我國新增社會融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，但大量貨幣并未進入實體經(jīng)濟，新增融資很大部分用于償還債務(wù)，社會資金則主要進入金融屬性強的部分商品。時值實體經(jīng)濟爬坡過坎當口，要引導(dǎo)大筆社會融資“回心轉(zhuǎn)意”，或許還應(yīng)從激活民間投資入手，同時推進實體經(jīng)濟對接“互聯(lián)網(wǎng)+”，刺激新一輪增長，以期衍生出更多投資空間。

發(fā)改委詳解社會資金流向

根據(jù)央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度我國社會融資規(guī)模增量為6.59萬億元，比去年同期多增1.93萬億元，其中，一季度對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4.67萬億元，直接融資尤其是企業(yè)債券融資顯著增加，二者均創(chuàng)歷史新高。

但令人擔憂的是，發(fā)改委表態(tài)稱，大量貨幣并未進入實體經(jīng)濟，新增融資很大部分用于償還債務(wù)，此外，有不少社會資金轉(zhuǎn)向購買金融屬性強的部分商品，據(jù)了解，所謂金融屬性強的商品即指股票、基金等產(chǎn)品。

“即使是獲得大筆融資的企業(yè)，也有不少因市場前途不定，不將資金投入到擴大生產(chǎn)、機構(gòu)調(diào)整中，反而轉(zhuǎn)為銀行存款或是參與到諸如房地產(chǎn)等領(lǐng)域的炒作投機中”，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍告訴北京商報記者，“需要注意的是，還有一部分可觀的融資資金流向了國外投資市場”。資料顯示，今年上半年已披露的中國企業(yè)并購海外企業(yè)的總額達1225.72億美元，是去年同期的2.1倍，占全球海外并購總額的20.7%。

資金緣何“避實就虛”

對于資金難以流向?qū)嶓w經(jīng)濟的原因，中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才進一步指出，不少工商企業(yè)坐擁大量現(xiàn)金貨幣，有心投資，卻投什么虧什么，最后寧愿閑置，“此外，連續(xù)數(shù)月，M1漲幅均超過25%，而M2漲幅僅在10%上下，二者剪刀差高達15個百分點”。業(yè)內(nèi)認為，這組數(shù)據(jù)正反映出企業(yè)對整個市場信心不足。

徐洪才向北京商報記者表示，在資金去向的背后隱藏著的是我國投資者對目前市場的態(tài)度。他進一步解釋稱，由于經(jīng)濟下行的壓力持續(xù)加大，企業(yè)由積極投資轉(zhuǎn)為觀望狀態(tài)，甚至部分企業(yè)呈現(xiàn)不敢投資的態(tài)度，“企業(yè)本能地在尋找回報率高的投資項目，但如果投資實體經(jīng)濟都不賺錢，資本自然會流向回報率更高的房產(chǎn)或股市等”。

趙錫軍也表達了同樣的觀點，此前煤炭、鋼鐵、制造業(yè)等重資產(chǎn)行業(yè)，在吸收了銀行貸款、債券等大量社會融資后，實現(xiàn)了數(shù)年的快速增長，但隨著產(chǎn)能過剩等隱患顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)能過剩，相應(yīng)的融資投入自然隨之減少，最終轉(zhuǎn)投金融領(lǐng)域。

有業(yè)內(nèi)人士指出，大量資金沒有進入實體經(jīng)濟，可能導(dǎo)致各類投機炒作的發(fā)生，樓市、股市會形成金融泡沫，為此，我國金融監(jiān)管部門仍需加大力度防止這類情況的出現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)升級成引導(dǎo)資金工具

事實上，今年我國已經(jīng)出臺多項政策促進企業(yè)投融資，刺激實體經(jīng)濟增長。今年7月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》，提出要試點金融機構(gòu)依法持有企業(yè)股權(quán)、探索投資項目不再審批，進一步解決投融資領(lǐng)域簡政放權(quán)不到位、融資難等問題。

趙錫軍表示，要拉動社會融資“回心轉(zhuǎn)意”，激活民間投資是重要抓手，此前國家層面制定的戰(zhàn)略規(guī)劃多向國企傾斜，使得民間資本在許多領(lǐng)域被“彈簧門”、“隱形門”拒之門外，因此，在政策上對國企、民企一視同仁，不要對過多行業(yè)限制準入門檻是當務(wù)之急。

在多位專家對大量資金沒有進入實體經(jīng)濟表示擔憂的同時，也有專家表達了不同看法。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究所所長陳及向北京商報記者分析指出，數(shù)年前，我國曾有大量資金進入實體經(jīng)濟，帶動了煤炭、鋼鐵等一系列產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但也導(dǎo)致了生產(chǎn)規(guī)模過大、供過于求的情況，現(xiàn)在資金減少進入實體經(jīng)濟，正是市場的合理調(diào)節(jié)過程。等到我國去除過剩產(chǎn)能的工作日趨完成的時候，企業(yè)有利可圖，就會重返實體經(jīng)濟市場，如果現(xiàn)在盲目將資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，反而不利于市場發(fā)展。

在去產(chǎn)能的同時，陳及也表示，加快產(chǎn)業(yè)升級、加大對重點領(lǐng)域的定向支持等都是可以引導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟的好辦法。在具體措施上，陳及建議，可以在推動“中國制造2025”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，加快“互聯(lián)網(wǎng)+”與實體經(jīng)濟的融合，讓大數(shù)據(jù)、云計算等刺激實體經(jīng)濟產(chǎn)生新一輪增長，從而衍生出投資空間。此外，還要進一步降低融資成本，為企業(yè)投融資掃除更多障礙。