九城為賈躍亭“雪中送炭” FF量產(chǎn)之路仍不平坦

【財(cái)聯(lián)社】（記者 徐昊）與恒大分手后，F(xiàn)araday Future（下稱“FF”）迎來了新金主。

3月25日，F(xiàn)F與美國納斯達(dá)克上市公司第九城市 (Ndaq: NCTY，下稱“九城”)簽署協(xié)議，成立專注于在華研發(fā)、生產(chǎn)和銷售豪華智能互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)汽車的合資公司。FF與九城各占合資公司50%股份，九城最高注資6億美元，將根據(jù)合同約定以三個(gè)等額分期注入。

這對(duì)深陷資金困境的FF來說，無疑是“雪中送炭”。此次合作能否一解眼下FF91量產(chǎn)的當(dāng)務(wù)之急？對(duì)此，同德資本汽車事業(yè)部總經(jīng)理江林對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“從九城的公告來看，雙方的合作仍存在一些疑慮。”

雙方合作不確定性猶存

在牽手九城之前，F(xiàn)F已通過變賣固定資產(chǎn)，來緩解其持續(xù)數(shù)月的“資金荒”。

近期，有美國媒體報(bào)道稱FF出售洛杉磯總部籌資幫助公司維持運(yùn)營，售價(jià)約為1000萬美元。接近FF的知情人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，F(xiàn)F出售總部大樓屬實(shí)，但售價(jià)接近4000萬美元。這是繼出售拉斯維加斯工廠土地之后，F(xiàn)F再次對(duì)總部物業(yè)進(jìn)行出售。

據(jù)雙方的公告顯示，F(xiàn)F和九城的合資公司將在中國生產(chǎn)、銷售及運(yùn)營旗下的互聯(lián)網(wǎng)智能豪華電動(dòng)車全新品牌車型V9以及其他潛在待授權(quán)車型。除指定車型外，F(xiàn)F將向合資公司提供其他相關(guān)產(chǎn)權(quán)及資源，包括相關(guān)生產(chǎn)基地項(xiàng)目的注入。此外，合資公司預(yù)期年產(chǎn)量未來可達(dá)30萬輛。

值得一提的是，九城在合資公司中擁有相應(yīng)戰(zhàn)略管理經(jīng)營權(quán)。

“FF與九城各占合資公司50%股份，遇到重大決策調(diào)整的時(shí)候，九城有管理權(quán)優(yōu)勢(shì)，這不符合一般的重大項(xiàng)目合作慣例。”江林認(rèn)為，九城的6億美元是分期支付的，F(xiàn)F在與其他公司的合作過程中出現(xiàn)過類似問題，因此存在不確定性。

此外，雙方在公告中指出，九城的注資將用于雙方的合資公司以及全新品牌車型V9的生產(chǎn)。FF方面表示，合資公司將向FF Global支付技術(shù)授權(quán)費(fèi)以推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)及量產(chǎn)，有益于幫助FF解決當(dāng)前的資金困難。

“這相當(dāng)于通過出售FF Global技術(shù)授權(quán)費(fèi)，變相給FF91的量產(chǎn)鋪路，但沒有提及資金可以直接用于FF91的量產(chǎn)，因此FF量產(chǎn)的道路仍然曲折。”江林告訴財(cái)聯(lián)社記者。

去年11月，賈躍亭曾在FF公司全體會(huì)議上表示，“新的投資人只需要再提供5億-6億美元左右的資金，就可以順利實(shí)現(xiàn)FF91的量產(chǎn)。”但有業(yè)內(nèi)人士分析稱，量產(chǎn)所需資金缺口較大，5億-6億美元的資金不一定夠。

賈躍亭曾對(duì)上一家合作企業(yè)恒大心生不滿，原因之一就是恒大投入資金并未完全用于FF 91的量產(chǎn)上，“FF只獲得了8億美元的資金。而實(shí)際上這8億美元的去向，其中只有4億多美元用于FF 91的量產(chǎn)交付和下一代產(chǎn)品研發(fā)，約1億多美元用于支付供應(yīng)商前期費(fèi)用，2億多美元應(yīng)恒大要求用于FF中國業(yè)務(wù)及南沙的土地開發(fā)項(xiàng)目與建設(shè)。”他說。

九城投資規(guī)模遠(yuǎn)超其市值

FF此次的合作伙伴九城，是一家網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商和開發(fā)商。2002年，九城拿下韓國游戲《奇跡MU》在中國的獨(dú)家代理權(quán)，這是當(dāng)時(shí)國內(nèi)玩家們最喜歡的網(wǎng)游之一；2004年，九城又拿下了《魔獸世界》在中國的獨(dú)家代理權(quán)；2005年，九城在美國納斯達(dá)克上市。

不過，隨著2009年暴雪娛樂將《魔獸世界》的代理權(quán)轉(zhuǎn)給網(wǎng)易游戲后，九城失去了最大的IP，發(fā)展也步入低谷。

2018年初，九城宣布布局區(qū)塊鏈相關(guān)業(yè)務(wù)，成為其從游戲公司轉(zhuǎn)型的第一步。然而隨著區(qū)塊鏈逐漸“退燒”，九城在這一領(lǐng)域并未取得很好的建樹。

去年10月，九城發(fā)布公告退出納斯達(dá)克全球市場(chǎng)，保留代碼轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克資本市場(chǎng)。公告顯示，九城被移出的原因是不能達(dá)到納斯達(dá)克5450(b)(2)(A)以及5000萬美元最小市值的條件。

截至2019年3月22日，九城收盤價(jià)為2.52美元/股，總市值僅1.02億美元。也就是說，九城未來將注入與FF合資公司的資金，是其目前總市值的近6倍。

此次FF牽手九城，據(jù)接近交易的內(nèi)部人士透露，除九城自有資金之外，香港最大的投資銀行AMTD（尚乘集團(tuán)）和美國精品投行Maxim（馬克西姆集團(tuán)）才是本次交易的幕后最大金主，將為合資公司的成立和運(yùn)營提供資金支持。

“投行肯定是幫他們募資，但是這個(gè)錢具體是通過股權(quán)融資還是債權(quán)融資，并沒有體現(xiàn)出來。”江林分析。