多項(xiàng)舉措高效落地 指數(shù)化投資生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

2月26日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布的《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）滿月。

在過去一個月里，《行動方案》多項(xiàng)舉措落地有聲：基準(zhǔn)做市信用債ETF成功上市，拓展了債券ETF產(chǎn)品類型；成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品ETF及其聯(lián)接基金統(tǒng)籌注冊安排落成，進(jìn)一步優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)；機(jī)構(gòu)積極參與ETF集合申購，加速推動ETF運(yùn)作機(jī)制持續(xù)完善；交易所召開主題交流座談會，為資本市場指數(shù)化投資的高質(zhì)量發(fā)展凝聚共識……一系列舉措?yún)f(xié)同發(fā)力，推動資本市場指數(shù)化投資加快邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。

展望未來，中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著《行動方案》的穩(wěn)步推進(jìn)，指數(shù)化投資市場將在市場結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和市場效率等方面呈現(xiàn)出更多積極變化。具體而言，基金公司將加速布局新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金，通過精準(zhǔn)的投資導(dǎo)向，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供強(qiáng)有力的金融支持。同時，中長期資金，如養(yǎng)老基金、社保基金等，將逐步加大對指數(shù)基金的配置比例，為市場源源不斷地注入“長錢”，有效提升市場的穩(wěn)定性和韌性。此外，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)將充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，推出更精準(zhǔn)反映新質(zhì)生產(chǎn)力的特色指數(shù)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)定價效率。

多項(xiàng)舉措細(xì)化落實(shí)

為完善資本市場“1+N+X”政策體系，加快推動指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展，《行動方案》圍繞持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系、加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)和加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險等三方面，提出12條具體舉措。

過去一個月，基金公司、機(jī)構(gòu)投資者、指數(shù)公司等市場參與主體協(xié)同發(fā)力，從多維度推動《行動方案》中多項(xiàng)舉措高效落地。

在持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系方面，一方面，股票ETF不斷上新，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計（全文數(shù)據(jù)來源），截至目前，自《行動方案》發(fā)布以來，共有12只股票ETF產(chǎn)品上市，其中11只產(chǎn)品跟蹤的是科創(chuàng)200指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)、A500指數(shù)等核心寬基指數(shù)，此外還包括1只聚焦于新能源領(lǐng)域的主題指數(shù)產(chǎn)品；另一方面，債券ETF穩(wěn)步拓展，首批基準(zhǔn)做市信用債ETF順利上市。

大成基金是首批獲準(zhǔn)發(fā)行基準(zhǔn)做市信用債ETF的8家公募基金之一。公司負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，基準(zhǔn)做市信用債ETF首先能夠滿足投資者對于債券ETF的投資需求，與投資者理財需求多元化、細(xì)分化的趨勢同頻；同時，基金有望發(fā)揮ETF在交易方面的作用，成為場內(nèi)重要流動性工具，也可以作為投資深交所信用債的替代，提高交易效率。

在加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)方面，2月21日，建信基金上報的科創(chuàng)200ETF及其聯(lián)接基金和南方基金上報的創(chuàng)業(yè)板中盤200ETF及其聯(lián)接基金，成為全市場首批同時上報ETF及聯(lián)接基金的產(chǎn)品，落實(shí)了《行動方案》對成熟寬基指數(shù)產(chǎn)品實(shí)施ETF及其聯(lián)接基金統(tǒng)籌注冊安排的舉措。

此外，據(jù)杭州鋼鐵股份有限公司2月21日公告，北京誠通金控投資有限公司擬于當(dāng)日起15個交易日后的3個月內(nèi)，將持有的杭州鋼鐵股份有限公司部分股份參與換購中證500ETF份額。這也成為機(jī)構(gòu)參與ETF集合申購的范例。

除了基金公司和機(jī)構(gòu)投資者的積極參與，指數(shù)公司通過編制符合國家戰(zhàn)略、表征金融“五篇大文章”等特色指數(shù)，加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，自《行動方案》發(fā)布以來，截至目前，中證指數(shù)有限公司共上新34條新指數(shù)，其中包括長三角數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)、養(yǎng)老目標(biāo)FOF指數(shù)、七彩陽光普惠主題ABS等特色指數(shù)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，《行動方案》的高效落地正在重塑中國資本市場生態(tài)，通過引導(dǎo)資金流向國家戰(zhàn)略領(lǐng)域、改善投資者結(jié)構(gòu)、提升市場效率，為高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。未來隨著制度規(guī)范、科技賦能等積極推動，指數(shù)化投資將加速從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量躍升”，最終實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心目標(biāo)。

積極效果陸續(xù)顯現(xiàn)

隨著《行動方案》中多項(xiàng)舉措的高效落地，多重積極效果也在市場中陸續(xù)顯現(xiàn)。

首先，從市場數(shù)據(jù)來看，指數(shù)基金的規(guī)模持續(xù)攀升，吸引力不斷增強(qiáng)。以ETF為例，數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場指數(shù)基金總規(guī)模相比《行動方案》發(fā)布前增加1283.38億元，為38532.60億元；日均成交額增加495.40億元，為2870.17億元。

田利輝表示，《行動方案》發(fā)布一個月以來，指數(shù)基金規(guī)模的擴(kuò)張正在改變A股“散戶主導(dǎo)”的生態(tài)。同時，以“新質(zhì)生產(chǎn)力”“專精特新”為主題的指數(shù)產(chǎn)品密集推出，推動資金向科技創(chuàng)新、高端制造等領(lǐng)域集中，行業(yè)配置更聚焦國家戰(zhàn)略，有效引導(dǎo)了資源優(yōu)化配置。

其次，在投資者層面，《行動方案》的逐步實(shí)施為投資者帶來了新投資機(jī)遇，推動指數(shù)基金產(chǎn)品更為豐富和投資策略更為多元，進(jìn)而引導(dǎo)個人投資者轉(zhuǎn)向長期持有，散戶投資行為更加理性化。

在韓乾看來，隨著指數(shù)基金產(chǎn)品的豐富，投資者可以運(yùn)用多樣化的投資策略。對于穩(wěn)健型投資者，可采用核心-衛(wèi)星投資策略，以寬基指數(shù)基金為核心資產(chǎn)，保障資產(chǎn)的基本收益和穩(wěn)定性；以新興產(chǎn)業(yè)或特色主題指數(shù)基金為衛(wèi)星資產(chǎn)，增強(qiáng)組合收益。積極型投資者則可利用不同風(fēng)格指數(shù)基金進(jìn)行輪動投資，依據(jù)市場行情變化，在價值型、成長型指數(shù)基金之間靈活切換，把握市場投資機(jī)會。此外，隨著指數(shù)衍生品的逐步豐富，如ETF期權(quán)、股指期貨等，投資者還能運(yùn)用套期保值策略，對沖市場風(fēng)險，鎖定投資收益。

展望未來，隨著《行動方案》的持續(xù)推進(jìn)，指數(shù)化投資在資本市場中的地位將愈發(fā)重要。田利輝表示，指數(shù)化投資未來的發(fā)展趨勢是產(chǎn)品創(chuàng)新加速、生態(tài)閉環(huán)發(fā)展和科技賦能指數(shù)投資。具體來看，產(chǎn)品上，從寬基到細(xì)分主題、從股票到多資產(chǎn)、從境內(nèi)到全球的指數(shù)體系將進(jìn)一步完善。同時，第三方指數(shù)編制機(jī)構(gòu)（如中證指數(shù)公司與國際機(jī)構(gòu)合作編制“A股全球競爭力指數(shù)”）將與資管機(jī)構(gòu)深度協(xié)同，形成“編制—發(fā)行—投資”閉環(huán)。更為重要的是，AI技術(shù)將應(yīng)用于指數(shù)動態(tài)調(diào)整（如實(shí)時納入研發(fā)投入超5%的企業(yè)）、風(fēng)險監(jiān)測（如輿情預(yù)警觸發(fā)成分股權(quán)重變化）等領(lǐng)域。