銀行間資金面繼續(xù)緩解隔夜供給略緊利率上行

29日，銀行間市場(chǎng)資金面繼續(xù)緩解，流動(dòng)性供給改善，不過(guò)大行隔夜融出仍然有所減少，隔夜利率有所上行。目前臨近月末，若無(wú)意外因素，流動(dòng)性料將維持當(dāng)下隔夜略緊，其他期限供給較多的格局。

北京--8月29日，銀行間市場(chǎng)資金面繼續(xù)緩解，流動(dòng)性供給改善，不過(guò)大行隔夜融出仍然有所減少，隔夜利率有所上行。目前臨近月末，若無(wú)意外因素，流動(dòng)性料將維持當(dāng)下隔夜略緊，其他期限供給較多的格局。

銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率午盤上漲4.48個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0717%；7天利率下跌8.44個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.2863%；14天利率下跌2.33個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.4202%。1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR）維持在4.30%。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）顯示，隔夜Shibor報(bào)2.0490%，上漲0.50個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)2.3640%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)2.7950%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。

交易人士表示，資金整體不緊張，各個(gè)品種供給都有，但降杠桿背景下，且臨近月末，大行加大稍長(zhǎng)期限資金融出，隔夜供給占比降低。

今日上午，央行在公開市場(chǎng)分別開展了600億元7天期和300億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別維持在2.25%和2.40%不變。這是央行連續(xù)第四個(gè)交易日開展14天期逆回購(gòu)操作。今日有1100億元逆回購(gòu)到期，此外上周六到期的515億元央票也延至今日到期。因此央行當(dāng)日在公開市場(chǎng)上累計(jì)凈投放315億元。

據(jù)中國(guó)金融信息網(wǎng)人民幣頻道統(tǒng)計(jì)，公開市場(chǎng)本周有5350億元逆回購(gòu)到期，其中周一到周五的到期規(guī)模分別為1100、1000、900、1400和950億元，同時(shí)有515億元央票遞延至周一到期，無(wú)正回購(gòu)到期。

上周央行重啟14天期逆回購(gòu)，當(dāng)周凈投放資金3100億元，資金面緊張狀況隨之緩解。而14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率維持在2.4%，仍低于2.7%的市場(chǎng)14天回購(gòu)利率，意味著央行提供的資金依然比市場(chǎng)便宜，維持資金面穩(wěn)定的基調(diào)沒(méi)有發(fā)生改變。

海通證券姜超認(rèn)為，8月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)通脹短期平穩(wěn)，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將維持中性。同時(shí)資金面趨穩(wěn)，央行繼續(xù)維護(hù)資金面穩(wěn)定，維持未來(lái)3個(gè)月貨幣利率中樞仍在2.25%-2.5%判斷。他還指出，認(rèn)為未來(lái)貨幣寬松延后，一是地產(chǎn)泡沫高企、央行控杠桿意圖明顯，二是四季度通脹存在反彈風(fēng)險(xiǎn)，三是經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定，四是美國(guó)年內(nèi)加息預(yù)期仍存。

中金公司報(bào)告認(rèn)為，下半年流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的空間有限，下半年不會(huì)降息，而貨幣政策的核心問(wèn)題是傳導(dǎo)的有效性。報(bào)告維持下半年降準(zhǔn)一次的預(yù)測(cè)。

中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿日前在中國(guó)金融論壇發(fā)表工作論文稱，中國(guó)的短期利率向中長(zhǎng)期收益率和貸款利率的傳導(dǎo)效率較低，在未來(lái)幾年中應(yīng)推進(jìn)改善傳導(dǎo)機(jī)制的改革。建議將M2增速目標(biāo)改為M2檢測(cè)區(qū)間，并分步驟建立利率走廊，以降低市場(chǎng)利率波幅和培育政策利率。