夾層基金投資模式的深度大全解析（2）

二、夾層基金 LP 分析

夾層投資的風(fēng)險(xiǎn)收益特征非常適合保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行、養(yǎng)老基金、對沖基金等各類機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資。目前，全球夾層基金投資者的構(gòu)成從早期的以保險(xiǎn)公司為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N機(jī)構(gòu)類型的有限合伙人(LP)均參與其中。

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近年來全球夾層基金 LP 構(gòu)成中，私人養(yǎng)老基金及公共養(yǎng)老基金分別以 17% 的占比排名最前，保險(xiǎn)公司、母基金(專門投資與其他股權(quán)投資基金的基金，也被稱為 FOFs)、投資銀行、商業(yè)銀行以及對沖基金等機(jī)構(gòu)投資人分別占比 11%、11%、9%、9%、8%，這些機(jī)構(gòu)多元化投資工具的運(yùn)用以及復(fù)合型投資人才的儲備助力夾層業(yè)務(wù)的不斷拓展。

夾層基金投資者從地域分布來看大多在發(fā)達(dá)國家市場，63% 的 LP 在北美，接近四分之一的 LP 在歐洲(23%)，僅剩下 14% 的投資者在亞洲及其他地區(qū)。

中國國內(nèi)尚缺乏足夠多的機(jī)構(gòu)投資者，目前國內(nèi)夾層基金主要資金來源是金融機(jī)構(gòu)自有資金、部分私人高端客戶、企業(yè)投資基金等，但自 2013 年開始，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始逐步開始向夾層基金注資，近日已有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與投資了鼎暉旗下的夾層投資基金，這一合作方向?yàn)?PE 與保險(xiǎn)資金的合作提供了有益參照，另外，鼎暉夾層基金的機(jī)構(gòu)投資者中不乏大學(xué)捐贈基金以及 FOFs。