債轉(zhuǎn)股滿周年 “簽約多落地少”未解

北京商報訊（記者 程維妙）在本輪市場化債轉(zhuǎn)股啟動即將“滿歲”之際，銀行與企業(yè)的債轉(zhuǎn)股簽約數(shù)額還在增長。9月27日，本鋼集團發(fā)布消息稱，于本月21日與工行遼寧分行簽訂了200億元債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議，實施后可有效降低企業(yè)資產(chǎn)負債率。不過，從目前債轉(zhuǎn)股的簽約和落地情況來看，簽約多但落地少的問題依然存在。

企業(yè)杠桿率高企、銀行不良承壓，讓本輪市場化債轉(zhuǎn)股承載了不少期待。2016年10月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股啟動。隨后簽約數(shù)量直線上升。中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)，截至2017年二季度末各家銀行已簽署債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額逾7000億元。另據(jù)國家發(fā)改委日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至9月22日，各類實施機構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超過1.3萬億元。債轉(zhuǎn)股為企業(yè)減輕債務(wù)負擔(dān)的效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

這與金融機構(gòu)的積極響應(yīng)不無關(guān)系。在債轉(zhuǎn)股啟動后，僅僅3個多月，五大國有行均發(fā)起設(shè)立了自己的債轉(zhuǎn)股子公司。9月26日，交行發(fā)布公告稱，該行的債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)已經(jīng)獲批，為國有大行中的第四家。從簽約來看，國有銀行也是主力。此外，興業(yè)、浦發(fā)、中信、北京銀行等股份制銀行以及興業(yè)國際信托、中國人壽、地方資產(chǎn)管理公司陜西金資等金融機構(gòu)也都加入債轉(zhuǎn)股行列。

然而，在債轉(zhuǎn)股簽約數(shù)額不斷攀升的同時，落地的速度卻沒有相應(yīng)提升。據(jù)今年7月的一份報告顯示，對應(yīng)彼時已達7000億元的債轉(zhuǎn)股簽約規(guī)模，落地的僅有11%，銀行觀望情緒濃厚。

近兩個月雖然沒有更新整體統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但一些小范圍數(shù)據(jù)也可以印證債轉(zhuǎn)股落地慢這一現(xiàn)象。中國煤炭經(jīng)濟研究院院長岳福斌近日在出席公開活動時表示，債轉(zhuǎn)股啟動近一年時間里，共有21家煤炭企業(yè)與金融機構(gòu)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，協(xié)議金額為3530億元，但是債轉(zhuǎn)股落地項目僅有8個，涉及金額655.73億元，僅有簽約規(guī)模的18.6%。

對此，山西銀監(jiān)局副局長王志剛表示，本輪債轉(zhuǎn)股強調(diào)市場化、法制化原則，涉及到多方面的協(xié)調(diào)談判，溝通協(xié)調(diào)的過程比較長。而且從簽約意向到總行審批的時間也比較長。他還提到，雖然已經(jīng)有相關(guān)政策允許銀行通過債股實施機構(gòu)來參與債轉(zhuǎn)股，但在具體實施中，有很多模式、結(jié)構(gòu)設(shè)計等方面的考量。同時，銀行也在考量債轉(zhuǎn)股的收益，以及如何退出，“現(xiàn)在大多數(shù)采取的是債加股，或明股實債 ，將來會有退出的問題”。

談及退出問題，產(chǎn)業(yè)升級與區(qū)域金融湖北省協(xié)同創(chuàng)新中心研究員李虹含進一步表示，目前上市公司的債轉(zhuǎn)股股權(quán)可以通過二級市場進行退出。非上市公司或者集團的股權(quán)退出存在一定的困難。可由企業(yè)回購股權(quán)，或者持股方通過多層次的股權(quán)交易市場向機構(gòu)投資者、社會公眾出售，也可以通過多種股權(quán)交易市場退出，但是目前我國相關(guān)的場內(nèi)、場外股權(quán)交易市場不夠發(fā)達和完善，需要加快速度建立層次更加豐富、更加完善的金融市場體系。