債轉(zhuǎn)股滿周年 “簽約多落地少”未解

北京商報(bào)訊（記者 程維妙）在本輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)即將“滿歲”之際，銀行與企業(yè)的債轉(zhuǎn)股簽約數(shù)額還在增長(zhǎng)。9月27日，本鋼集團(tuán)發(fā)布消息稱，于本月21日與工行遼寧分行簽訂了200億元債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議，實(shí)施后可有效降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。不過，從目前債轉(zhuǎn)股的簽約和落地情況來看，簽約多但落地少的問題依然存在。

企業(yè)杠桿率高企、銀行不良承壓，讓本輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股承載了不少期待。2016年10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)。隨后簽約數(shù)量直線上升。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，截至2017年二季度末各家銀行已簽署債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額逾7000億元。另?yè)?jù)國(guó)家發(fā)改委日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至9月22日，各類實(shí)施機(jī)構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超過1.3萬(wàn)億元。債轉(zhuǎn)股為企業(yè)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

這與金融機(jī)構(gòu)的積極響應(yīng)不無(wú)關(guān)系。在債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)后，僅僅3個(gè)多月，五大國(guó)有行均發(fā)起設(shè)立了自己的債轉(zhuǎn)股子公司。9月26日，交行發(fā)布公告稱，該行的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲批，為國(guó)有大行中的第四家。從簽約來看，國(guó)有銀行也是主力。此外，興業(yè)、浦發(fā)、中信、北京銀行等股份制銀行以及興業(yè)國(guó)際信托、中國(guó)人壽、地方資產(chǎn)管理公司陜西金資等金融機(jī)構(gòu)也都加入債轉(zhuǎn)股行列。

然而，在債轉(zhuǎn)股簽約數(shù)額不斷攀升的同時(shí)，落地的速度卻沒有相應(yīng)提升。據(jù)今年7月的一份報(bào)告顯示，對(duì)應(yīng)彼時(shí)已達(dá)7000億元的債轉(zhuǎn)股簽約規(guī)模，落地的僅有11%，銀行觀望情緒濃厚。

近兩個(gè)月雖然沒有更新整體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但一些小范圍數(shù)據(jù)也可以印證債轉(zhuǎn)股落地慢這一現(xiàn)象。中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)岳福斌近日在出席公開活動(dòng)時(shí)表示，債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)近一年時(shí)間里，共有21家煤炭企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，協(xié)議金額為3530億元，但是債轉(zhuǎn)股落地項(xiàng)目?jī)H有8個(gè)，涉及金額655.73億元，僅有簽約規(guī)模的18.6%。

對(duì)此，山西銀監(jiān)局副局長(zhǎng)王志剛表示，本輪債轉(zhuǎn)股強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化、法制化原則，涉及到多方面的協(xié)調(diào)談判，溝通協(xié)調(diào)的過程比較長(zhǎng)。而且從簽約意向到總行審批的時(shí)間也比較長(zhǎng)。他還提到，雖然已經(jīng)有相關(guān)政策允許銀行通過債股實(shí)施機(jī)構(gòu)來參與債轉(zhuǎn)股，但在具體實(shí)施中，有很多模式、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面的考量。同時(shí)，銀行也在考量債轉(zhuǎn)股的收益，以及如何退出，“現(xiàn)在大多數(shù)采取的是債加股，或明股實(shí)債 ，將來會(huì)有退出的問題”。

談及退出問題，產(chǎn)業(yè)升級(jí)與區(qū)域金融湖北省協(xié)同創(chuàng)新中心研究員李虹含進(jìn)一步表示，目前上市公司的債轉(zhuǎn)股股權(quán)可以通過二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行退出。非上市公司或者集團(tuán)的股權(quán)退出存在一定的困難。可由企業(yè)回購(gòu)股權(quán)，或者持股方通過多層次的股權(quán)交易市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者、社會(huì)公眾出售，也可以通過多種股權(quán)交易市場(chǎng)退出，但是目前我國(guó)相關(guān)的場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)和完善，需要加快速度建立層次更加豐富、更加完善的金融市場(chǎng)體系。