中國(guó)對(duì)美豬肉加征關(guān)稅 A股生豬養(yǎng)殖板塊將獲益

在美國(guó)對(duì)華貿(mào)易加壓后不久，4月1日深夜中國(guó)財(cái)政部發(fā)布消息，決定即日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，涉及產(chǎn)品包括水果、豬肉等。

受此影響，昨日早盤國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖類個(gè)股悉數(shù)飄紅。不過(guò)，近年來(lái)通過(guò)成功并購(gòu)美方企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)低價(jià)豬肉進(jìn)口的雙匯發(fā)展及其關(guān)聯(lián)方萬(wàn)洲國(guó)際，恐難免受中美貿(mào)易博弈的沖擊。

加征關(guān)稅

帶火國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖股

4月2日凌晨，國(guó)家財(cái)政部發(fā)布消息稱，決定即日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的7類128項(xiàng)進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù)，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征關(guān)稅，對(duì)水果及制品等120項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為15%，對(duì)豬肉及制品等8項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為25%?，F(xiàn)行保稅、減免稅政策不變。

征稅政策最終施行，美國(guó)進(jìn)口豬肉成本提高，對(duì)于國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)必然形成利好。

昨日早盤，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖類個(gè)股全數(shù)飄紅。截至下午收盤，新五豐漲5.24%，牧原股份漲4.28%，羅牛山漲4.26%，溫氏股份漲3.5%，雛鷹農(nóng)牧漲1.9%。

“美國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；鄬?duì)成熟，因此生產(chǎn)成本比我國(guó)優(yōu)勢(shì)明顯，不過(guò)2018年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格也處于周期低谷，因此對(duì)美國(guó)進(jìn)口豬肉的需求不大。”搜豬網(wǎng)分析師馮永輝接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，2018年我國(guó)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需均衡的狀況，個(gè)別月份甚至?xí)霈F(xiàn)供大于求，市場(chǎng)并不缺豬肉。

據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)生豬出欄價(jià)已在成本線以下，頭均虧損在200元左右。國(guó)內(nèi)生豬的養(yǎng)殖成本在5.1元/斤，美國(guó)生豬成本價(jià)在3元/斤。從美國(guó)進(jìn)口凍豬肉需要約30%左右的物流費(fèi)用和貿(mào)易商成本，如果再加上25%的關(guān)稅，那么美國(guó)豬肉的成本價(jià)就要提高55%左右。同時(shí)，進(jìn)口凍豬肉在國(guó)內(nèi)的售價(jià)還要比鮮活豬肉的售價(jià)低，因此加收關(guān)稅后，美國(guó)豬肉已沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

馮永輝認(rèn)為，對(duì)美進(jìn)口豬肉加收25%的關(guān)稅，將對(duì)美國(guó)生豬養(yǎng)殖企業(yè)形成強(qiáng)力沖擊，美國(guó)今年市場(chǎng)或出現(xiàn)供大于求的局面。此前我國(guó)重要的豬肉進(jìn)口國(guó)集中在德國(guó)等歐盟國(guó)家，但近年來(lái)，由于肉制品加工龍頭雙匯加大了對(duì)美豬肉的進(jìn)口量，使得美國(guó)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)及其依賴。中國(guó)是全世界最大的豬肉消費(fèi)市場(chǎng)。2016年中國(guó)豬肉進(jìn)口貿(mào)易量達(dá)到160萬(wàn)噸，全世界豬肉進(jìn)口量也就700多萬(wàn)噸，中國(guó)占有率第一。也在2016年，中國(guó)生豬價(jià)格創(chuàng)歷史新高，也達(dá)到全世界最高價(jià)，這讓美國(guó)很多生豬養(yǎng)殖企業(yè)歡呼叫好，紛紛根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)需求擴(kuò)大了產(chǎn)能。此時(shí)增加關(guān)稅，美國(guó)豬肉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將大幅下降，原先的市場(chǎng)份額也可能被歐盟國(guó)家搶走。美國(guó)養(yǎng)豬企業(yè)今年很可能面臨產(chǎn)能過(guò)剩而虧損的局面。

肉制加工龍頭雙匯

恐受沖擊

作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的下游，肉制品加工企業(yè)多年來(lái)也深受豬周期波動(dòng)的影響，美國(guó)低價(jià)的豬肉原材料對(duì)該行業(yè)吸引力極大。

2013年5月，雙匯國(guó)際宣布收購(gòu)全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商美國(guó)史密斯菲爾德全部股份，成為中美史上最大規(guī)模的收購(gòu)案例。此后，雙匯國(guó)際更名為萬(wàn)洲國(guó)際，成功登陸港交所，成為全球最大豬肉食品企業(yè)。

在2016年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格創(chuàng)歷史高位，肉制品加工企業(yè)紛紛報(bào)虧之時(shí)，雙匯發(fā)展就憑借美國(guó)進(jìn)口低價(jià)豬肉，成功實(shí)現(xiàn)盈利。彼時(shí)在一場(chǎng)投資者交流活動(dòng)中，雙匯發(fā)展董事長(zhǎng)萬(wàn)隆在接受記者提問(wèn)時(shí)提到，面對(duì)生產(chǎn)成本上升的現(xiàn)狀，雙匯通過(guò)提前儲(chǔ)備肉類原材料、改進(jìn)生產(chǎn)流程等方式實(shí)現(xiàn)降本增效。美國(guó)史密斯菲爾德公司為雙匯提供了大量低價(jià)優(yōu)質(zhì)的肉類原材料，成為其秒殺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)抗強(qiáng)周期的“秘密武器”。

萬(wàn)隆表示，美國(guó)是豬肉生產(chǎn)大國(guó)，價(jià)格遠(yuǎn)低于中國(guó)水平。因此雙匯將持續(xù)通過(guò)便宜的進(jìn)口豬肉沖抵成本增加的壓力。有公開資料顯示，2016年4月間，美國(guó)豬肉價(jià)格折合人民幣6.8元/公斤，進(jìn)口豬肉到岸價(jià)在14元/公斤左右，而國(guó)內(nèi)豬白條出廠價(jià)高達(dá)25元/公斤以上，是進(jìn)口肉的近2倍。

財(cái)報(bào)顯示，2015年雙匯發(fā)展直接或間接從美國(guó)采購(gòu)豬分割肉、分體肉、骨類及副產(chǎn)品金額合計(jì)20.80億元。到2016年，雙匯發(fā)展與間接控股股東羅特克斯有限公司實(shí)現(xiàn)了41.9億元的采購(gòu)額。2017年，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格下行，雙匯發(fā)展通過(guò)間接采購(gòu)的金額下降至31.08億元。雙匯的成本控制術(shù)，恐遭到中美貿(mào)易摩擦沖擊，市場(chǎng)對(duì)此也做出反應(yīng)。

早在3月23日商務(wù)部公告擬對(duì)包括豬肉在內(nèi)的128個(gè)稅項(xiàng)產(chǎn)品征稅當(dāng)日，港股萬(wàn)洲國(guó)際盤中就一度跌逾10%，收盤跌4.65%，報(bào)9.03港元，A股上市公司雙匯發(fā)展當(dāng)日也報(bào)跌0.74%，每股價(jià)格為26.74元。昨日，雙匯發(fā)展跌3.12%，報(bào)24.8元/股。

“目前雙匯面臨兩難的局面，如果雙匯發(fā)展繼續(xù)從美國(guó)進(jìn)口豬肉，那成本優(yōu)勢(shì)已蕩然無(wú)存，但如果不進(jìn)口，史密斯菲爾德的銷路必然受到影響，進(jìn)而總體影響萬(wàn)洲國(guó)際的業(yè)績(jī)。”馮永輝表示，雙匯發(fā)展近兩年利潤(rùn)明顯好于同業(yè)，主要是因成本低?；鹜取⑾隳c等高附加值產(chǎn)品，誰(shuí)的成本低誰(shuí)就賺錢。以往雙匯用美國(guó)豬肉原料，和中國(guó)豬肉成本就差30%~50%，而一旦加收25%關(guān)稅，就把原有成本優(yōu)勢(shì)大幅度壓縮了。今年受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，美國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)也將面臨產(chǎn)能過(guò)剩情況，這對(duì)于史密斯菲爾德的業(yè)績(jī)將形成嚴(yán)重沖擊。

截至發(fā)稿，雙匯發(fā)展相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)于此番加收美國(guó)進(jìn)口豬肉關(guān)稅對(duì)公司影響的問(wèn)題尚未給予記者回應(yīng)。此前在3月27日舉行的萬(wàn)洲國(guó)際業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，雙匯發(fā)展總裁馬相杰表示，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)雙匯影響有限：一方面是因?yàn)轭A(yù)期今年國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)下降，故公司豬肉進(jìn)口量將減少；另一方面，公司在美產(chǎn)品可通過(guò)轉(zhuǎn)銷其他海外市場(chǎng)的方式，規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。

除貿(mào)易戰(zhàn)問(wèn)題，雙匯發(fā)展還不得不面臨上市以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降的局面。3月27日雙匯發(fā)展披露的2017年年報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.47億元，同比下降2.65%；凈利潤(rùn)43.19億元，同比下降1.95%。