國(guó)海證券查假章門 警方已立案 誰(shuí)該為100億元債券代持負(fù)責(zé)？

國(guó)海證券查假章門    

近日，一則國(guó)海證券查假章門的新聞引起網(wǎng)友的關(guān)注，據(jù)悉，警方已立案。上周三，市場(chǎng)曝出，國(guó)海證券一個(gè)債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張揚(yáng)出國(guó)失聯(lián)，請(qǐng)廊坊銀行代持的100億債浮虧巨大，消息稱張揚(yáng)用“蘿卜章”冒用國(guó)海證券名義進(jìn)行交易。隨后，國(guó)海證券立即停牌，并發(fā)布澄清公告表示，張揚(yáng)、郭亮所涉業(yè)務(wù)相關(guān)協(xié)議中加蓋的“國(guó)海證券股份有限公司”印章與國(guó)海證券在公安機(jī)關(guān)備案的印章不符，純屬偽造。公司未授權(quán)張揚(yáng)、郭亮開展文中所提及的相關(guān)業(yè)務(wù)，更未授權(quán)張揚(yáng)、郭亮簽訂相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議，公司自身也未簽訂任何相關(guān)協(xié)議。

上周爆發(fā)的國(guó)海證券債券代持“假章門”事件再獲新進(jìn)展。國(guó)海證券昨天發(fā)布公告稱，公安機(jī)關(guān)已經(jīng)對(duì)被偽造印章案件進(jìn)行立案。

時(shí)隔幾天，“假章門”再獲新進(jìn)展，國(guó)海證券于18日發(fā)布停牌進(jìn)展公告稱，根據(jù)司法鑒定機(jī)構(gòu)出具的鑒定結(jié)果，相關(guān)涉事協(xié)議中加蓋的印章與公司在公安機(jī)關(guān)備案的印章不符，目前公安機(jī)關(guān)已對(duì)公司被偽造印章案件立案。

公開信息顯示，國(guó)海證券公司股票及相關(guān)債券自2016年12月15日起已經(jīng)停牌。國(guó)海證券表示，目前公司經(jīng)營(yíng)管理一切正常，財(cái)務(wù)狀況良好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。公司將積極配合公安機(jī)關(guān)調(diào)查，嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)和《公司章程》的規(guī)定，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)后續(xù)進(jìn)展情況持續(xù)進(jìn)行信息披露。

債券代持是指在銀行間市場(chǎng)通過(guò)不轉(zhuǎn)移實(shí)質(zhì)所有權(quán)的交易，而請(qǐng)他人代其持有債券的業(yè)務(wù)。從具體操作上看，債券持有方通過(guò)銀行間交易與代持方達(dá)成口頭協(xié)議，約定將標(biāo)的債券以一定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給代持方，經(jīng)過(guò)一定期間再以事先約定的價(jià)格由債券持有方贖回。

國(guó)海證券風(fēng)控存疑

12月14日，有傳言稱國(guó)海證券一個(gè)債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人因請(qǐng)某銀行代持的100億元債券浮虧巨大，并導(dǎo)致某大型基金貨幣爆倉(cāng)。最為關(guān)鍵的是當(dāng)事人已出國(guó)失聯(lián)，且使用的是蘿卜章。

隨后，國(guó)海證券公告稱：“經(jīng)核查，張楊、郭亮所涉業(yè)務(wù)相關(guān)協(xié)議中加蓋的“國(guó)海證券股份有限公司”印章與我司在公安機(jī)關(guān)備案的印章不符，純屬偽造。公司未授權(quán)張楊、郭亮開展文中所提及的相關(guān)業(yè)務(wù)，更未授權(quán)張楊、郭亮簽訂相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議，公司自身也未簽訂任何相關(guān)協(xié)議。張楊、郭亮為我司資產(chǎn)管理分公司原老團(tuán)隊(duì)員工，張楊已于2016年8月1日離職，郭亮目前已主動(dòng)到公安機(jī)關(guān)投案。”

對(duì)于“蘿卜章”，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，業(yè)務(wù)協(xié)議可以偽造公章蓋章，但銀行間市場(chǎng)用于資金結(jié)算的公司或產(chǎn)品，其結(jié)算賬戶的公章如何偽造呢?

對(duì)此，一家大型基金公司固定收益部的債券交易員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“債券代持在業(yè)內(nèi)尤為常見，我每月的債券代持業(yè)務(wù)少則幾十單，多則幾百單，每單至少5000萬(wàn)元。在債券代持中，很多金融機(jī)構(gòu)是不去審查這一公章的，很難審查出這一公章的真假。”另一固定收益部人士也稱，很難去想到要去偽造一個(gè)公章，銀行間債券交易的歷史上沒有出現(xiàn)過(guò)此類事件。

現(xiàn)在最為核心的問題是，誰(shuí)該為100億元債券代持負(fù)責(zé)?

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》致電國(guó)海證券債券方面的一名負(fù)責(zé)人，并沒有得到回應(yīng)。前述債券交易員則解釋：“若私刻公章為真，張楊、郭亮勢(shì)必要對(duì)此進(jìn)行負(fù)責(zé)。但這也表明國(guó)海證券的風(fēng)控存在一定問題。一般而言，債券代持要經(jīng)過(guò)層層審批，要先后經(jīng)過(guò)投資經(jīng)理、部門總經(jīng)理、公司法人的簽字，然后要經(jīng)過(guò)交易員、結(jié)算運(yùn)營(yíng)部簽字。且還需在OA系統(tǒng)內(nèi)留底備案。但顯然國(guó)海證券這一案例中，債券代持沒有經(jīng)過(guò)層層審批和簽字，一個(gè)人搞定了所有流程。”

另一位中型券商分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“國(guó)海證券的公開表態(tài)還是不能讓人信服。100億元債券代持?jǐn)?shù)量龐大，稽查、財(cái)務(wù)審查難道沒有發(fā)現(xiàn)問題?”

但也有某中型券商固定收益部人士對(duì)本報(bào)記者稱：“我愿意相信國(guó)海證券發(fā)出的聲明，相信機(jī)構(gòu)之間的信用。但這背后到底實(shí)情如何，還真不好妄下結(jié)論。”

或?qū)е露嗉覚C(jī)構(gòu)違約

債券代持最大的風(fēng)險(xiǎn)是約定時(shí)間到期后，原委托方不贖回債券。多位被訪人士均如此表示。所謂債券代持是指，金融機(jī)構(gòu)賣出債券，獲得資金，并和交易對(duì)手私下簽訂協(xié)議，約定好在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)以接近當(dāng)初的成本價(jià)再將其買回。雙方也設(shè)定一個(gè)資金成本，作為代持機(jī)構(gòu)所賺的錢。

前述債券交易員表示，券商和基金公司參與債券代持，更多的是為緩解資金的流動(dòng)性難題。但也有業(yè)內(nèi)人士表示，多家金融機(jī)構(gòu)參與債券代持，還有不同訴求。譬如，為承接國(guó)債承銷資格，銀行、券商均有意愿成為代持方，用來(lái)沖擊交易量排名。同時(shí)，在季末年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，一些機(jī)構(gòu)為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移這部分虧損。此外，對(duì)于銀行而言，在考核時(shí)點(diǎn)將債券暫時(shí)轉(zhuǎn)出來(lái)可降低風(fēng)險(xiǎn)資本占用量。

但銀行間債券市場(chǎng)屬于場(chǎng)外市場(chǎng)，采取一對(duì)一撮合的交易方式，市場(chǎng)監(jiān)管更多地依賴行業(yè)自律，使得市場(chǎng)透明度大為降低。債券代持一直被視為灰色地帶。天風(fēng)證券一位固定收益研究員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“自去年開始，債券代持被監(jiān)管層認(rèn)定為并不合規(guī)，委托方和代持機(jī)構(gòu)方雖簽署協(xié)議，但一旦發(fā)生糾紛，協(xié)議是否能獲得監(jiān)管層的認(rèn)可和法律的支持，存有一定風(fēng)險(xiǎn)。”

“按照協(xié)議，債券代持到期后應(yīng)將其再買回，這是機(jī)構(gòu)之間的一種信任。但這種信任僅是一張白紙，如果因市場(chǎng)變化導(dǎo)致債券大幅虧損，也存在對(duì)方不想贖回的危險(xiǎn)。因此盡管私下已經(jīng)簽訂了回購(gòu)協(xié)議，并加蓋公章，但這一協(xié)議具有何種法律效益，還很難說(shuō)” 前述中型券商固定收益部人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

100億元債券代持事件，震驚債市。這會(huì)帶來(lái)何種影響?

“我們一直在關(guān)注國(guó)海證券100億元債券事件，因?yàn)檫@件事情的影響太大了。”前述債券交易員說(shuō)：“其一，100億元的債券體量尤為龐大，一般要找四五十家機(jī)構(gòu)代持，每家機(jī)構(gòu)代持2到3億元。但此次事件中，卻集中由一家機(jī)構(gòu)代持。當(dāng)下債市下跌，若委托方不能贖回債券填補(bǔ)這一漏洞，代持的機(jī)構(gòu)將面臨巨大損失。更為重要的是，金融機(jī)構(gòu)之間相互借錢稀松平常，代持機(jī)構(gòu)也有可能欠別家機(jī)構(gòu)的資金，加之當(dāng)下資金面收緊，或引發(fā)連鎖反應(yīng)，所有金融機(jī)構(gòu)都平不了帳。一家金融機(jī)構(gòu)違約，能導(dǎo)致十幾家機(jī)構(gòu)違約。”

“其二，若國(guó)海證券接盤這筆100億元的債券，按照當(dāng)前的行情，它將損失5億元，整個(gè)部門的業(yè)績(jī)都被抵消，也會(huì)影響國(guó)海證券整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。對(duì)于國(guó)海證券自身而言，此次事件說(shuō)明其風(fēng)控存在一定漏洞，有可能被監(jiān)管層降級(jí)”。

更讓這位債券交易員擔(dān)憂的是：“每天很多機(jī)構(gòu)均在做代持，如果國(guó)海證券假章事件成真，我要重新審視公章的真?zhèn)?，到期后委托方是否?huì)將其贖回。否則一旦出現(xiàn)類似事件，可能要自家機(jī)構(gòu)兜底這些債券。”