銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型之惑：老產(chǎn)品攤子大 子公司定位難

規(guī)模高歌猛進(jìn)的時(shí)代或許難以再現(xiàn)，銀行理財(cái)行業(yè)正回歸“受人之托、代人理財(cái)”的初心和本源。已經(jīng)落地的資管新規(guī)、資管新規(guī)細(xì)則、理財(cái)新規(guī)和正在醞釀的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，框定了22萬億元銀行理財(cái)資金的轉(zhuǎn)型路徑。

盡管近期下發(fā)的文件相關(guān)要求較過去略有寬松，讓銀行資管人士獲得了松口氣的時(shí)間，但規(guī)模的縮減、紅利的消退、產(chǎn)品創(chuàng)新壓力、子公司定位之惑，以及壓在銀行資管心頭的“2020年過渡期屆滿”的整改要求，讓人并不輕松。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力大：完全替代老產(chǎn)品很難

理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，銀行資管部門面臨的挑戰(zhàn)包括：打破剛兌，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，在過渡期內(nèi)處置存量非標(biāo)和股權(quán)類資產(chǎn)，籌備理財(cái)子公司等。

這些挑戰(zhàn)帶來的焦慮和不確定性在于，銀行對(duì)于新規(guī)要求下的理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也是“摸著石頭過河”?？蛻魧?duì)銀行凈值化產(chǎn)品的接受度，壓降非標(biāo)資產(chǎn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)暴露，投資決策體系和風(fēng)控體系構(gòu)建，理財(cái)子公司和銀行系公募基金的定位區(qū)分、與母行如何聯(lián)動(dòng)，都需要探索解決路徑。

2020年底的過渡期限，令銀行資管高管感到壓力。某大行資管部門高管坦言，從該行實(shí)際情況看，過渡時(shí)間仍相對(duì)緊張，尤其是考慮到存量非標(biāo)資產(chǎn)的處置問題。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從客戶對(duì)凈值型產(chǎn)品的接受程度看，過渡期時(shí)間有限。

老產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)壓縮的同時(shí)，凈值化的新產(chǎn)品對(duì)客戶吸引力不足怎么辦？資金來源方如果大幅收縮，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)怎么解決？

建設(shè)銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉興華認(rèn)為，凈值化產(chǎn)品現(xiàn)在增長(zhǎng)較快，但在兩年半的過渡期內(nèi)仍無法完全替代預(yù)期收益型產(chǎn)品。“過渡期后應(yīng)該還要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的凈值化，這也是一個(gè)考驗(yàn)。”

據(jù)了解，資管新規(guī)出臺(tái)到相關(guān)細(xì)則落地期間，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)乏力。郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理步艷紅表示，郵儲(chǔ)銀行自資管新規(guī)頒布后，就停止新發(fā)預(yù)期收益型產(chǎn)品。市場(chǎng)上供給的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，在4月27日至9月30日期間下降了將近800億元，降幅達(dá)10%。

不過，銀行資管部門高管們普遍認(rèn)為，后續(xù)下發(fā)的資管新規(guī)細(xì)則等文件，為過渡期存量問題的處置預(yù)留了空間。

子公司定位很困惑：與母行是親近還是疏遠(yuǎn)？

盡管在中小銀行紛紛宣布擬設(shè)立理財(cái)子公司的同時(shí)，大行仍默契地按兵不動(dòng)、忍而不發(fā)，但對(duì)所有具備證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行而言，設(shè)立理財(cái)子公司是監(jiān)管要求，也是它們繼續(xù)深耕理財(cái)業(yè)務(wù)的必然選擇。

子公司到底如何組建和管理？和母行其他業(yè)務(wù)條線如何聯(lián)動(dòng)？和母行旗下的基金公司如何區(qū)分定位？與市場(chǎng)其他資管機(jī)構(gòu)相比，如何具備競(jìng)爭(zhēng)力？市場(chǎng)和行業(yè)對(duì)于理財(cái)子公司的討論和設(shè)想都不少。

有股份行資管部門高管認(rèn)為，理財(cái)子公司不見得要由母行獨(dú)資擁有。平安銀行金融市場(chǎng)總監(jiān)王偉認(rèn)為，銀行主要控股的同時(shí)，可以吸收社會(huì)多方資金來補(bǔ)充資本。

“銀行也未必一定要控股（理財(cái)子公司）。”中信銀行資管中心副總裁羅金輝認(rèn)為，如果難以切斷理財(cái)子公司和銀行間的信用連接，將不利于打破剛兌。他說，理財(cái)子公司的注冊(cè)資金也不需要過高。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本身是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，在打破剛兌前提下，10億元資本金就足夠了。

“母子”之間，到底應(yīng)該是怎么樣的關(guān)系，也是市場(chǎng)熱議的問題。一方面，獨(dú)立市場(chǎng)化運(yùn)作有利于隔離風(fēng)險(xiǎn)、打破剛兌；但另一方面，“另立門戶”意味著來自母行的支持可能減少。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，在銀行資管轉(zhuǎn)型過程中，母行還愿意投入多少資源。

“在銀行資管整個(gè)利潤(rùn)占比下降過程中，母行或集團(tuán)對(duì)于銀行資管的認(rèn)可度和未來資源投入的邊際在哪里，對(duì)于我們來說是一個(gè)比較大的壓力。”華夏銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李岷表示。

不過，華夏銀行理財(cái)銷售并沒有過多依賴母行渠道。李岷介紹說，目前華夏銀行已開始通過城商行、農(nóng)信社等渠道銷售產(chǎn)品，且銷售量較高。未來，華夏銀行的資管子公司，除了通過母行渠道，還將通過同業(yè)機(jī)構(gòu)代銷，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)引流等方式銷售產(chǎn)品。

他透露，華夏銀行資管子公司正在籌備中，包括選址、人員配備、市場(chǎng)化體系搭建都在逐漸準(zhǔn)備。