銀行間回購(gòu)利率變化不大跨節(jié)需求升溫供給穩(wěn)定

9日，銀行間市場(chǎng)主要回購(gòu)利率變化有限，資金面保持平穩(wěn)。市場(chǎng)資金需求較為旺盛，尤其七天以上的跨中秋節(jié)期限需求有所升溫，有少量機(jī)構(gòu)已提前布局跨季資金，但大行等機(jī)構(gòu)供給穩(wěn)定，資金面壓力暫時(shí)不大。

9月9日，銀行間市場(chǎng)主要回購(gòu)利率變化有限，資金面保持平穩(wěn)。市場(chǎng)資金需求較為旺盛，尤其7天以上的跨中秋節(jié)期限需求有所升溫，有少量機(jī)構(gòu)已提前布局跨季資金，但大行等機(jī)構(gòu)供給穩(wěn)定，資金面壓力暫時(shí)不大。

銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率午盤下跌0.41個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0806%；7天利率下跌0.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.2799%；14天利率下跌3.92個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.4029%。1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR）維持在4.30%。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）顯示，隔夜Shibor報(bào)2.0850%，上漲0.40個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)2.3765%，上漲0.65個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)2.7831%，上漲0.21個(gè)基點(diǎn)。

交易人士表示，資金供給略有收縮，但市場(chǎng)情緒并不緊張，資金價(jià)格也比較穩(wěn)定，即使跨季的七天期限利率也沒怎么上升。下周資金面預(yù)期偏樂觀，不排除央行在中秋節(jié)前逆回購(gòu)小幅放量以保障假期流動(dòng)性的可能。但更長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)9月季末波動(dòng)還是要有所警惕。

今日上午，央行在公開市場(chǎng)分別開展了500億元7天期和200億元14天期逆回購(gòu)操作，操作規(guī)模小幅縮減，中標(biāo)利率分別維持在2.25%和2.40%不變。今日另有800億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠100億元，這也是公開市場(chǎng)連續(xù)第八日凈回籠。

本周前三個(gè)交易日，公開市場(chǎng)連續(xù)維持200億元7天期逆回購(gòu)和100億元14天期逆回購(gòu)的操作，而隨著周三1232億元3個(gè)月期MLF到期，短端資金利率明顯提升，央行放量續(xù)做2750億元MLF，同時(shí)3個(gè)月品種再次缺席。當(dāng)周公開市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金1500億元，上周凈回籠1735億元。

分析指出，在流動(dòng)性總體無(wú)憂的情況下，央行公開市場(chǎng)連續(xù)第二周凈回籠，但在疊加MLF到期資金面略顯收斂之際，又加量續(xù)作，表明央行仍希望流動(dòng)性總量平穩(wěn)，但資金價(jià)格和期限顯示出央行正通過縮短放長(zhǎng)的方式，在呵護(hù)流動(dòng)性的同時(shí)繼續(xù)溫和去杠桿。

不過，盡管央行不愿流動(dòng)性過于寬松，但也不意味著要收縮流動(dòng)性。興業(yè)證券指出，從貨幣政策的態(tài)度來(lái)看，央行不愿意市場(chǎng)加杠桿，但也不愿意去做全局的流動(dòng)性緊縮，因而采用了非常溫和的措施來(lái)警示金融機(jī)構(gòu)，這意味著央行也并不希望通過流動(dòng)性收緊來(lái)推動(dòng)利率上升，這與當(dāng)下經(jīng)濟(jì)和金融體系的脆弱性是很有關(guān)系的，因此利率的大幅上升，來(lái)自貨幣政策緊縮的可能性不大。未來(lái)如果基本面轉(zhuǎn)弱，貨幣政策的配合仍然是可以看到的。