銀行間市場供需均衡寬松資金面略收斂

核心提示：1日，銀行間市場供需情況較為平衡，央行公開市場單日凈回籠資金超千億，使趨于寬松的資金面有所收斂，表明央行不愿資金面過度寬松。配合隔夜開盤價(jià)連續(xù)上升的引導(dǎo)，在整體流動(dòng)性無虞的前提下，短期預(yù)計(jì)隔夜資金成本易升難降。

北京（CNFIN.COM/XINHUA08.COM）--9月1日，銀行間市場供需情況較為平衡，央行公開市場單日凈回籠資金超千億，使趨于寬松的資金面有所收斂，表明央行不愿資金面過度寬松。配合隔夜開盤價(jià)連續(xù)上升的引導(dǎo)，在整體流動(dòng)性無虞的前提下，短期預(yù)計(jì)隔夜資金成本易升難降。

銀行間隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率午盤上漲0.49個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.0523%；7天利率下跌1.69個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.2826%；14天利率上漲1.61個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.4202%。1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR）維持在4.30%。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）顯示，隔夜Shibor報(bào)2.0660%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)2.3680%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)2.7910%，下跌0.30個(gè)基點(diǎn)。

交易人士稱，上周配合央行重啟14天逆回購，大行一度控制隔夜融出，不過本周以來已經(jīng)恢復(fù)正常。隨著公開市場轉(zhuǎn)為凈回籠，要觀察下大行會(huì)否再度減少隔夜的供給，畢竟對(duì)隔夜杠桿的控制仍是央行短期關(guān)注的目標(biāo)之一。

還有交易人士認(rèn)為，從銀行間質(zhì)押式回購開盤價(jià)來看，近期隔夜利率連續(xù)上升，7天、14天則保持平穩(wěn)，隔夜與7天、14天的利差收窄。這表明央行有意引導(dǎo)中短期資金價(jià)格曲線平坦化，以平衡資金需求的期限分布，避免隔夜需求過于集中。

今日上午，央行在公開市場分別開展了200億元7天期和100億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別維持在2.25%和2.40%不變。這是央行連續(xù)第七個(gè)交易日開展14天期逆回購操作。公開市場今日有1400億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1100億元。

中信證券固收團(tuán)隊(duì)指出，央行結(jié)束連續(xù)凈投放，使資金面總體呈現(xiàn)前松后緊的態(tài)勢，操作十分靈活，央行用近兩日的操作回應(yīng)市場，其無意引導(dǎo)資金面的寬松，將堅(jiān)持中性穩(wěn)健的貨幣政策。

展望9月，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，央行仍將維持7天期和14天期的搭配逆回購操作，操作規(guī)?？傮w平衡，操作價(jià)格保持不變。資金面在實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨月后寬松局面仍將延續(xù)，流動(dòng)性持續(xù)向好。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，8月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅或比上月略有下降。有分析認(rèn)為，持續(xù)的低通脹環(huán)境或?yàn)樨泿耪邔捤纱蜷_一定空間。不過目前市場的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，央行對(duì)降準(zhǔn)工具的使用仍然會(huì)比較謹(jǐn)慎。央行重啟14天逆回購，意味著重心仍在維持資金面平穩(wěn)格局，并避免釋放過多寬松信號(hào)，貨幣政策實(shí)質(zhì)仍將保持穩(wěn)健。