基金下注“業(yè)績(jī)牛股”顯成效，下半年要隨機(jī)應(yīng)變

隨著上市公司中報(bào)披露漸近尾聲，基金機(jī)構(gòu)抓取業(yè)績(jī)牛股等也交出“成績(jī)單”。據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，今年以來(lái)的震蕩市場(chǎng)讓基金機(jī)構(gòu)重回上市公司業(yè)績(jī)等價(jià)值投資方向。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年基金機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入金額靠前的個(gè)股大多有不錯(cuò)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這部分業(yè)績(jī)牛股在7、8月間表現(xiàn)不俗。

不過(guò)，當(dāng)中報(bào)業(yè)績(jī)塵埃落定，基金機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)牛股卻是“幾分去意幾分留”。對(duì)此，多位基金經(jīng)理表示，中報(bào)業(yè)績(jī)落地引發(fā)的市場(chǎng)追捧已使得部分個(gè)股出現(xiàn)賣(mài)出窗口，可以順勢(shì)而為；在市場(chǎng)仍未見(jiàn)趨勢(shì)性走勢(shì)的背景下，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)允呛诵耐顿Y價(jià)值，一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)甚至反轉(zhuǎn)預(yù)期個(gè)股將體現(xiàn)投資價(jià)值。

擒“牛”有術(shù)

天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，按照公募基金上半年凈買(mǎi)入金額排列，同花順、貴州茅臺(tái)、伊利股份、華海藥業(yè)、昆侖萬(wàn)維、西山煤電、山東黃金、五糧液、瀘州老窖、網(wǎng)宿科技占據(jù)排行榜的前十位。

觀察上述公募基金“下單”的個(gè)股發(fā)現(xiàn)，其上半年業(yè)績(jī)多有不錯(cuò)表現(xiàn)。例如，同花順上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.38億元，同比增長(zhǎng)57.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 3.63億元，同比增長(zhǎng)62.2%；貴州茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.73億元，同比增長(zhǎng)15.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88.03億元，同比增長(zhǎng) 11.59%，延續(xù)了一季度快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭；伊利股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入300.87億元，相比去年同期的298億元有小幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)總額38.07億元，比上年同期增長(zhǎng)19.41%；華海藥業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.83億，同比增長(zhǎng)21.23%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.59億，同比增長(zhǎng)10.02%，歸屬上市公司股東扣非凈利潤(rùn)2.26億，同比增長(zhǎng)2.30%；昆侖萬(wàn)維上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.26億元，同比增長(zhǎng)38.31%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.44億元，同比增長(zhǎng)25.22%。

此外，觀察上市公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，上半年業(yè)績(jī)有不錯(cuò)表現(xiàn)的公司多有基金機(jī)構(gòu)重點(diǎn)布局。例如，東方網(wǎng)力上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.86億元，同比增長(zhǎng)76.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6770.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66.81%。其股東名單中有中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金、中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力靈活配置混合型證券投資基金等公募產(chǎn)品。衛(wèi)寧健康上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36341.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.58%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)42345.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)624.16%。中歐中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃、博時(shí)中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃、大成中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃等布局其中，坐收業(yè)績(jī)表現(xiàn)的利好。

下半年取舍去留

Wind數(shù)據(jù)顯示，上述上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的個(gè)股，在中報(bào)之際多受到市場(chǎng)熱捧，7月至今已經(jīng)錄得不小漲幅。截至8月29日，7月以來(lái)，貴州茅臺(tái)錄得7.62%的漲幅，伊利股份、華海藥業(yè)、西山煤電、山東黃金分別上漲0.96%、2.55%、20.49%和7.32%，當(dāng)然也有部分績(jī)優(yōu)個(gè)股在近期遭遇下跌，例如同花順7月1日至今下跌16.48%，東方網(wǎng)力下跌2.34%，衛(wèi)寧健康下跌5.71%等等。

對(duì)此，公募基金經(jīng)理認(rèn)為，今年以來(lái)，由于市場(chǎng)持續(xù)震蕩走弱，投資者對(duì)績(jī)優(yōu)個(gè)股青睞有加，但同時(shí)也存在著部分績(jī)優(yōu)個(gè)股被過(guò)度炒作的情況，一旦真實(shí)業(yè)績(jī)展 現(xiàn)，其股價(jià)或有一定幅度的調(diào)整。對(duì)于績(jī)優(yōu)股三季度以來(lái)的不同表現(xiàn)，是市場(chǎng)復(fù)雜因素的作用，“是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)估值、公司利潤(rùn)水平和可持續(xù)性以及整體市場(chǎng)走勢(shì)等的綜合判斷的結(jié)果，機(jī)構(gòu)會(huì)在中報(bào)季減持一些業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期或是增長(zhǎng)難以持續(xù)，且市場(chǎng)估值偏高的個(gè)股。”

年中以來(lái)，A股市場(chǎng)并沒(méi)有趨勢(shì)性走勢(shì)，這也讓很多基金經(jīng)理繼續(xù)偏向于保守。查閱基金中報(bào)等資料發(fā)現(xiàn)，對(duì)于股票權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，在 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等大環(huán)境未改變之際，市場(chǎng)可能只能關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，把握挖掘高景氣度的子行業(yè)以及其中的優(yōu)秀個(gè)股，通過(guò)企業(yè)的盈利成長(zhǎng)來(lái)穿越周期。

但市場(chǎng)同樣有不同聲音。有私募機(jī)構(gòu)投研人士就認(rèn)為，三季度剩余的一個(gè)月和四季度，將會(huì)有市場(chǎng)難得的階段性機(jī)會(huì)。“宏觀經(jīng)濟(jì)面等因素沒(méi)有大的改變，但是三四季度是傳統(tǒng)的基金機(jī)構(gòu)博取全年收益的時(shí)間段，上半年基金業(yè)績(jī)走弱的情況，將促使部分基金在三四季度調(diào)倉(cāng)換股，形成市場(chǎng)熱點(diǎn)，反觀去年四季度的 行情，也有這樣的特點(diǎn)。如果市場(chǎng)風(fēng)格變化，固守績(jī)優(yōu)并不一定能帶來(lái)超值收益。”

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基金代碼 基金名稱 近三月收益 費(fèi)率 操作

001302 前海開(kāi)源金銀珠寶 14.27% 1.50% 0.60% 立即購(gòu)買(mǎi)

590001 中郵核心優(yōu)選混合 7.19% 1.50% 1.50% 立即購(gòu)買(mǎi)

160225 新能源汽車(chē)（LO 7.07% 1.20% 0.12% 立即購(gòu)買(mǎi)