債券型基金上演逆襲好戲 股基4月份整體表現(xiàn)欠佳

股債蹺蹺板效應(yīng)再度顯現(xiàn)——無(wú)論是就4月份還是今年前4月的表現(xiàn)看，債券型基金都可以說(shuō)是上演了逆襲好戲。而兩個(gè)月前大出風(fēng)頭的一些重配新經(jīng)濟(jì)的股票型基金業(yè)績(jī)則出現(xiàn)大幅回撤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)較強(qiáng)轉(zhuǎn)勢(shì)、通脹溫和可控、流動(dòng)性不那么緊的狀況下，這種效應(yīng)有望持續(xù)一段時(shí)間。

興全系兩基金業(yè)績(jī)回撤較大

4月份雖然深成指收紅，但滬市主板微跌，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整幅度更超過(guò)3%，受此影響，股基整體表現(xiàn)不佳。

來(lái)自好買(mǎi)基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示(下同)，截至4月30日，4月份有業(yè)績(jī)的371只主動(dòng)型股基中有271只是負(fù)收益，6只不虧不賺，50多只收益在1%以內(nèi)。4月份跌幅最大的股基為興全輕資產(chǎn)，跌幅為9.64%，匯豐晉信科技先鋒、廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)、農(nóng)銀高增長(zhǎng)、銀河主題等新經(jīng)濟(jì)題材基金跌幅居前。

去年收益冠軍中郵戰(zhàn)略新興(去年賺了80.38%)則繼續(xù)保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，近一月、近三月全部錄得正收益，今年以來(lái)的收益率為14.54%。財(cái)通可持續(xù)基金也算表現(xiàn)穩(wěn)健的股基之一，今年以來(lái)賺了12.84%。不過(guò)，該基金非?！懊阅恪?，一季度末時(shí)資產(chǎn)規(guī)模只有0.38億元。從季報(bào)、年報(bào)對(duì)比看，這兩只基金的換倉(cāng)比較快。

混合型基金4月份逾六成虧損。跌幅居前的為興全有機(jī)增長(zhǎng)，跌了8.68%。雖然與興全輕資產(chǎn)一樣，年初以來(lái)的收益率依然在10%以上，但這兩只興全系基金的回撤幅度的確很大。

新華系國(guó)投系債基表現(xiàn)居前

雖然低評(píng)級(jí)信用債違約風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但4月份相對(duì)寬松的資金面使得債市轉(zhuǎn)暖，債基整體賺錢(qián)能力回升。數(shù)據(jù)顯示，4月份可比的555只債基(不同類(lèi)型的分開(kāi)計(jì)算)中有535只盈利，只有華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債的凈值跌幅較大，當(dāng)月浮虧3.15%。就前4月來(lái)看，新華系和國(guó)投系的普通債基業(yè)績(jī)突出，其中新華純債添利、新華增益、國(guó)投瑞銀中高等級(jí)債、新華安享惠金定開(kāi)債等收益率都超過(guò)6%。

結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品中，債基更是包攬了前幾名。就4月份看，嘉實(shí)多利進(jìn)取以近7%的收益率居首，銀華中證轉(zhuǎn)債B、信誠(chéng)雙盈B緊隨其后。就前4月看，金鷹持久回報(bào)B收益率高達(dá)14.54%，德邦德信中高企債B凈值增幅也達(dá)到11.98%。這除了與債市行情向好有關(guān)外，與其去年跌幅較大杠桿提升也有一定關(guān)系。

雖然今年流動(dòng)性比去年末寬松，短期資金利率下行，但貨幣基金整體仍取得不錯(cuò)表現(xiàn)。像中加貨幣C前4個(gè)月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益率已經(jīng)達(dá)到2.1%，嘉實(shí)活期寶的也有1.96%。

今年債市有望否極泰來(lái)

■機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國(guó)投瑞銀固定收益投資總監(jiān)陳翔凱前不久表示，微調(diào)的貨幣政策、可控的通脹水平、整治非標(biāo)力度加大這三大因素將支撐今年債市否極泰來(lái)。上投摩根固定收益副總監(jiān)趙峰也表示，債券市場(chǎng)在2014年全年有望保持一個(gè)慢牛軌跡，二季度進(jìn)行提前布局或有利于全年操作。

在陳翔凱看來(lái)，未來(lái)貨幣政策不會(huì)緊。在經(jīng)濟(jì)整體下滑的背景下，就業(yè)狀況尚可，這決定了政策層面不太可能出臺(tái)更多的刺激政策，加上前期“四萬(wàn)億”貨幣政策寬松時(shí)期資金投放過(guò)快，未來(lái)“寬刺激”的可能性就更小了。去年非標(biāo)對(duì)債市的影響很大，是債市下跌的重要原因之一，目前國(guó)務(wù)院等多部委牽頭整治非標(biāo)，力度很大。從最近公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，每個(gè)月非標(biāo)都會(huì)有500億到1000億元的下降，股份制銀行的收縮尤其厲害。這對(duì)債市也是一大利好。

陳翔凱表示，今年一些資質(zhì)比較差的信用債很有可能發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。在信用債的選擇上，他更偏好AA和AA+的信用債，另外也看好城投債。

趙峰也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，信用風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，銀行對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)的配置熱情一定會(huì)慢慢減弱。因此從大類(lèi)資產(chǎn)配置角度來(lái)看，2014年債券市場(chǎng)可能會(huì)是一個(gè)相對(duì)更優(yōu)的選擇。具體品種上，全年來(lái)看信用債要好于利率債，操作上仍可以票息為王。城投債也可以作為投資的較優(yōu)選擇。