財(cái)經(jīng)觀察：美就業(yè)數(shù)據(jù)再度引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)是否需降息爭(zhēng)論

美國(guó)勞工部3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月失業(yè)率降至3.6%，創(chuàng)近50年來(lái)新低，但薪資漲幅低于預(yù)期。這再次引發(fā)美政府官員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士關(guān)于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)是否需要降息的爭(zhēng)論。

美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，4月失業(yè)率較前月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，降至1969年12月以來(lái)最低水平；當(dāng)月非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位26.3萬(wàn)個(gè)，高于前月修正后的18.9萬(wàn)個(gè)，這表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)固復(fù)蘇勢(shì)頭。

但仔細(xì)分析4月就業(yè)數(shù)據(jù)，美國(guó)就業(yè)形勢(shì)并非表面看上去那樣美好。美國(guó)致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安娜·斯旺克指出，4月失業(yè)率下降主要是因?yàn)閯趧?dòng)參與率下降，即部分人放棄找工作而退出就業(yè)市場(chǎng)，這不是一個(gè)健康的信號(hào)。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)盡力延長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，就是希望更多放棄找工作的人重返就業(yè)市場(chǎng)。

4月，衡量在職和求職人口總數(shù)占勞動(dòng)年齡人口比例的勞動(dòng)參與率較前月小幅降至62.8%。當(dāng)月約有49萬(wàn)美國(guó)人退出就業(yè)市場(chǎng)，創(chuàng)一年半以來(lái)新高。

令美聯(lián)儲(chǔ)官員意外的是，過(guò)去一年來(lái)美國(guó)失業(yè)率一直處于4%以下的歷史低位，但薪資上漲并沒(méi)有像預(yù)期的那樣加快。4月美國(guó)員工平均時(shí)薪較前月增加0.06美元至27.77美元，同比增長(zhǎng)3.2%，漲幅與3月持平，但低于2月的3.4%。

目前薪資的溫和增長(zhǎng)尚不足以推高美國(guó)通脹水平。作為美聯(lián)儲(chǔ)看重的通脹指標(biāo)，剔除食品和能源價(jià)格的核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)3月同比增長(zhǎng)1.6%，創(chuàng)2018年1月以來(lái)最慢同比增速，并仍低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

包括美國(guó)總統(tǒng)特朗普、副總統(tǒng)彭斯、白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛等在內(nèi)的政府官員近期均以通脹較低為由敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息。彭斯3日接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，“我們并未看到任何通脹壓力”，美聯(lián)儲(chǔ)可能該考慮降息了。

一些美聯(lián)儲(chǔ)官員也對(duì)美國(guó)通脹持續(xù)疲軟表示擔(dān)憂。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)詹姆斯·布拉德3日表示，如果到今年夏天后美國(guó)通脹預(yù)期仍然太低、實(shí)際通脹率也未上升，他將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息持開(kāi)放態(tài)度。

芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)查爾斯·埃文斯也表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比預(yù)期更加疲軟或者通脹維持在太低水平，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要考慮降息，但他認(rèn)為在采取行動(dòng)之前還要再觀察幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾1日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)是“合適的”，沒(méi)有加息或降息的必要。他指出，近期美國(guó)通脹疲軟主要是受暫時(shí)性因素影響，隨著時(shí)間推移，美國(guó)通脹率將回升到2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席理查德·克拉里達(dá)3日重申，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)利率政策保持耐心。他表示，當(dāng)前美國(guó)通脹前景穩(wěn)定，聯(lián)邦基金利率處于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的中性利率區(qū)間內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已非常接近美聯(lián)儲(chǔ)促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重目標(biāo)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》4月對(duì)60多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變至少到2021年底。但據(jù)彭博社報(bào)道，市場(chǎng)交易員仍押注美聯(lián)儲(chǔ)2020年年中之前降息。

自2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息9次，并開(kāi)啟縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，以逐步退出金融危機(jī)后出臺(tái)的超寬松貨幣政策。去年美聯(lián)儲(chǔ)加息4次，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間提高到2.25%至2.5%的水平。今年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或已接近尾聲。